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168APP下载 期货 目前豆粕库存压力不大:为豆粕期价提供支撑

目前豆粕库存压力不大:为豆粕期价提供支撑

春节后(hou)豆粕主力1905合(he)约(yue)未能(neng)突破40日(ri)均线,期价承压下跌,但短期不宜(yi)过度(du)悲观。当前国内进口大豆供应(ying)趋紧,库存压力不大,短期将表现出(chu)一定(ding)抗跌性,甚至(zhi)会有弱势反(fan)弹(dan)走势出(chu)现。 虽(sui)然美国…

春节后(hou)豆(dou)粕主力(li)1905合约(yue)未能突破(po)40日均线,期价承压(ya)下跌,但短(duan)期不宜过度悲(bei)观(guan)。当(dang)前国内进口大(da)豆(dou)供应趋紧,库(ku)存(cun)压(ya)力(li)不大(da),短(duan)期将表现出一定抗跌性,甚(shen)至会有(you)弱(ruo)势反弹走(zou)势出现。

虽然美(mei)国(guo)农业部新(xin)(xin)供(gong)需(xu)报告(gao)下调巴西大(da)豆(dou)(dou)产(chan)量500万吨至1.17亿吨,但是(shi)对比往年数据来看,该数值仍处历史次(ci)高(gao)水(shui)平(ping),即使按照市(shi)(shi)场(chang)低预(yu)估1.125亿吨,也是(shi)第(di)三高(gao)水(shui)平(ping),说明(ming)减(jian)产(chan)幅(fu)度相对有限。其他(ta)主产(chan)国(guo)方面,美(mei)豆(dou)(dou)丰产(chan)为(wei)既定事(shi)实(shi),阿根(gen)廷(ting)生产(chan)情况出现(xian)产(chan)区间*端差异,当前(qian)预(yu)期较因(yin)恶劣天气(qi)而产(chan)量骤(zhou)降的上一年度相对乐观,故而继续(xu)推高(gao)2018/2019年度全球大(da)豆(dou)(dou)期末(mo)库存(cun),新(xin)(xin)预(yu)估值同比增(zeng)长8.8%,库存(cun)消(xiao)费比为(wei)30.54%,供(gong)需(xu)偏(pian)松(song)格局(ju)犹存(cun),对大(da)豆(dou)(dou)市(shi)(shi)场(chang)价格构(gou)成抑制作用,后市(shi)(shi)美(mei)豆(dou)(dou)价格能否(fou)在(zai)供(gong)应(ying)充(chong)裕的重压下获得喘息机会,则需(xu)要看南(nan)美(mei)供(gong)给是(shi)否(fou)进一步减(jian)少,或是(shi)中国(guo)采购美(mei)豆(dou)(dou)量是(shi)否(fou)超过市(shi)(shi)场(chang)预(yu)期,或是(shi)美(mei)豆(dou)(dou)新(xin)(xin)年度供(gong)应(ying)减(jian)少预(yu)期等(deng)利好因(yin)素出现(xian)。

中(zhong)国海关总署(shu)公布(bu)的(de)数据显示,2019年(nian)(nian)1月(yue)中(zhong)国大(da)豆进口(kou)量(liang)为(wei)738万(wan)吨,较(jiao)去(qu)年(nian)(nian)12月(yue)572万(wan)吨增长29.0%,较(jiao)上(shang)年(nian)(nian)同期的(de)848万(wan)吨下降(jiang)(jiang)13.0%。1月(yue)大(da)豆进口(kou)量(liang)高于预(yu)期,基本满足市场(chang)压榨(zha)需求,限制库存下降(jiang)(jiang)幅度,截(jie)至2019年(nian)(nian)2月(yue)13日,港口(kou)库存为(wei)649万(wan)吨,较(jiao)年(nian)(nian)初减少29万(wan)吨。

因巴西(xi)大豆还未大量(liang)(liang)(liang)上市装(zhuang)(zhuang)船(chuan),在不(bu)考虑美豆的情况下(xia)(xia),2—3月(yue)(yue)(yue)(yue)进(jin)口量(liang)(liang)(liang)预(yu)报分(fen)别为320万(wan)吨(dun)和(he)420万(wan)吨(dun),2018年(nian)同期为542万(wan)吨(dun)和(he)566万(wan)吨(dun),可见进(jin)口量(liang)(liang)(liang)水平低于去年(nian)同期。1月(yue)(yue)(yue)(yue)美国(guo)(guo)对中国(guo)(guo)装(zhuang)(zhuang)运(yun)大豆130万(wan)吨(dun),2月(yue)(yue)(yue)(yue)对中国(guo)(guo)装(zhuang)(zhuang)运(yun)增至(zhi)195万(wan)吨(dun)。假设美国(guo)(guo)1月(yue)(yue)(yue)(yue)装(zhuang)(zhuang)船(chuan)全部在2月(yue)(yue)(yue)(yue)到(dao)港(gang),2月(yue)(yue)(yue)(yue)国(guo)(guo)内到(dao)港(gang)量(liang)(liang)(liang)也(ye)仅(jin)在500万(wan)吨(dun)左右,平均周(zhou)度(du)压榨量(liang)(liang)(liang)按(an)180万(wan)—185万(wan)吨(dun)测算(suan),进(jin)口量(liang)(liang)(liang)也(ye)无法满足压榨需求,预(yu)期后(hou)市大豆港(gang)口库存将进(jin)一步下(xia)(xia)滑。不(bu)考虑美豆,3月(yue)(yue)(yue)(yue)国(guo)(guo)内到(dao)港(gang)量(liang)(liang)(liang)依然偏(pian)低,叠加库存在前期持续消(xiao)耗,届(jie)时(shi)供需可能趋紧,对豆粕价(jia)格(ge)构成有力支(zhi)撑。这里需注意中美贸易谈判进(jin)展,一旦中国(guo)(guo)采购更多大豆协议达(da)成或(huo)是(shi)直接取消(xiao)大豆进(jin)口关(guan)税(shui),并在2月(yue)(yue)(yue)(yue)至(zhi)3月(yue)(yue)(yue)(yue)中旬(xun)期间装(zhuang)(zhuang)运(yun),将有望(wang)弥补部分(fen)缺口。

今(jin)年(nian)巴西大(da)(da)豆(dou)收(shou)(shou)割(ge)进度(du)提前两周多,截至2月(yue)8日(ri)收(shou)(shou)割(ge)工作完成26%,5年(nian)同(tong)期(qi)均值仅为12%,提前收(shou)(shou)割(ge)意味着提前上市,2月(yue)巴西大(da)(da)豆(dou)排(pai)船量(liang)已经达到(dao)440万(wan)(wan)吨,去(qu)(qu)年(nian)同(tong)期(qi)出口(kou)量(liang)仅为286万(wan)(wan)吨。从季节性来说(shuo),巴西大(da)(da)豆(dou)出口(kou)旺季时间窗口(kou)为3月(yue)至7月(yue),去(qu)(qu)年(nian)3—7月(yue)出口(kou)量(liang)分别(bie)为881万(wan)(wan)、744万(wan)(wan)、1235万(wan)(wan)、1042万(wan)(wan)吨,预计今(jin)年(nian)出口(kou)高峰(feng)期(qi)将提前,考(kao)虑巴西到(dao)我国装运时间,预计未来4—8月(yue)我国大(da)(da)豆(dou)到(dao)港(gang)量(liang)骤增,大(da)(da)豆(dou)供应偏(pian)紧格局将得(de)到(dao)改善。

1月(yue)豆(dou)粕(po)库(ku)存拐头向下(xia),胀库(ku)现象得到明显缓解,加之2—3月(yue)大豆(dou)供应趋于缩紧(jin),抑制(zhi)油厂开机率水平,预计近(jin)期豆(dou)粕(po)库(ku)存压力不大。

自(zi)2018年(nian)(nian)8月(yue)非(fei)洲(zhou)猪(zhu)(zhu)(zhu)瘟(wen)爆发(fa)以(yi)来,截至2019年(nian)(nian)1月(yue)14日,曾(ceng)有(you)24个省(sheng)份发(fa)生(sheng)(sheng)(sheng)过家(jia)猪(zhu)(zhu)(zhu)和野猪(zhu)(zhu)(zhu)疫(yi)情(qing),累计扑杀(sha)生(sheng)(sheng)(sheng)猪(zhu)(zhu)(zhu)91.6万(wan)头(tou)。另外,2018年(nian)(nian)12月(yue)全国生(sheng)(sheng)(sheng)猪(zhu)(zhu)(zhu)存(cun)栏(lan)同(tong)比下降(jiang)4.8%,能繁(fan)母猪(zhu)(zhu)(zhu)存(cun)栏(lan)同(tong)比下降(jiang)8.3%,连续3个月(yue)跌(die)幅(fu)超过5%预*线(xian)。尽(jin)管2019年(nian)(nian)1月(yue)非(fei)洲(zhou)猪(zhu)(zhu)(zhu)瘟(wen)疫(yi)情(qing)有(you)所(suo)缓解,但之前疫(yi)情(qing)导致大(da)(da)量(liang)生(sheng)(sheng)(sheng)猪(zhu)(zhu)(zhu)扑杀(sha)、禁运,以(yi)及(ji)生(sheng)(sheng)(sheng)猪(zhu)(zhu)(zhu)养殖(zhi)(zhi)利润亏损扩(kuo)大(da)(da),对养殖(zhi)(zhi)户补栏(lan)情(qing)绪造成严重(zhong)打击,将(jiang)延后生(sheng)(sheng)(sheng)猪(zhu)(zhu)(zhu)存(cun)栏(lan)恢(hui)复(fu)周(zhou)期,导致饲(si)料需求疲弱(ruo)。

此(ci)外,肉禽养(yang)殖利润(run)转(zhuan)亏,蛋鸡养(yang)殖利润(run)趋于下(xia)降(jiang),今(jin)年豆(dou)粕(po)需(xu)求表(biao)现整体(ti)疲(pi)弱。考虑到4月开始我国大豆(dou)供(gong)应回升,豆(dou)粕(po)库存(cun)后(hou)期(qi)整体(ti)可(ke)能(neng)演(yan)绎探底回升趋势(shi)。

综(zong)上(shang)所(suo)述,目前豆(dou)粕(po)库存(cun)压力不大,为豆(dou)粕(po)期(qi)价提供(gong)支(zhi)撑(cheng),短期(qi)表现相对坚挺,但是由于全球供(gong)应(ying)偏松格局未(wei)改,国(guo)内豆(dou)粕(po)饲料(liao)需求疲软(ruan)以及(ji)二(er)季度大豆(dou)供(gong)应(ying)预期(qi)回(hui)升,豆(dou)粕(po)中期(qi)面临较大压力。

温馨提(ti)示:《目前豆粕库(ku)存(cun)压力不大(da):为(wei)豆粕期(qi)价提(ti)供支撑》内容(rong)整理(li)自网(wang)络以及网(wang)友投(tou)(tou)稿(gao),仅供参考交(jiao)流使用(yong),版(ban)权归原(yuan)作者所(suo)有(you),如有(you)侵权请联系本(ben)站删除,谢谢。投(tou)(tou)资有(you)风险(xian),入市需谨慎。

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作者: 百姓财富

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